宏源证券光大期货：2月25日矿钢煤焦日报

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　　螺纹钢：

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　春节后首个交易日，螺纹盘面震荡下跌，截止日盘螺纹2605合约收盘价格为3027元/吨，较上一交易收盘价格下跌28元/吨，跌幅为0.92%，持仓增加9.21万手。现货市场仍基本处于休市局面，局部报价下跌，唐山地区迁安普方坯价格下跌20元/吨至2880元/吨，杭州市场中天螺纹价格下跌20元/吨至3150元/吨。据我的钢铁数据，春节周螺纹产量环比增加1.22万吨至170.38万吨，农历同比下降7.29万吨；热卷周产量环比增加2.05万吨至309.81万吨，农历同比下降13.62万吨。春节周螺纹总库存环比增加129.22万吨至716.04万吨，农历同比增加62.91万吨，库存累积幅度偏中性；热卷总库存环比增加63.08万吨至433.85万吨，农历同比增加45.23万吨，热卷库存处于近五年同期最高水平。今年春节螺纹库存累库幅度不大，但热卷库存累积较大，尤其是热卷库存处于历年同期高位水平。春节后终端需求恢复仍要一个过程，预计库存整体仍要继续累积3周左右，库存将面临较大的消化压力。预计短期螺纹盘面仍以偏弱运行为主。

　　铁矿石：

　　（柳浠，从业资格号：F03087689；交易咨询资格号：Z0019538）

　　昨日铁矿石期货主力合约i2605价格震荡偏弱，收于740.5元/吨，较前一个交易日收盘价下跌5.5元/吨，跌幅为0.73%，成交22万手，增仓2.5万手。港口现货主流品种市场价格，现青岛港PB粉60.8t3跌9，超特粉641跌3。供应端，随着澳洲发运量恢复，全球发运量回升明显。澳洲发运量2010.8万吨，环比增加540.2万吨，其中澳洲发往中国的量1709.1万吨，环比增加394.9万吨。巴西发运量702.5万吨，环比增加58.2万吨。中国47港口到港量2321.1万吨，环比减少174.6万吨。需求端，节前成材需求处于淡季，部分钢厂复产时间延期。铁水产量小幅波动为主，目前铁水产量230.49万吨，环比增加1.91万吨，同比增加2.5万吨。需要关注节后年检结束后钢厂的复产积极性，且钢厂也有刚需补库需求，但若终端需求仍比较弱的情况下，矿价或将弱势整理为主。

　　焦煤：

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　昨日焦煤盘面下跌，截止日盘焦煤2605合约收盘1101.5元/吨，价格下跌19.5元/吨，跌幅1.74%，持仓量增加56059手。现货方面，山西吕梁地区主焦煤（A11、S0.7、G90）下调50元至出厂价1500元/吨，甘其毛都口岸蒙5#原煤1006元/吨，价格跌9；蒙3#精煤1100元/吨，较上期价格不变。供应端，春节假期期间，主流煤矿普遍执行放假安排，农历初八开始，部分大中型国有企业及地方主力煤矿将陆续复工复产，部分参与者对后市谨慎观望，下游询价不多。需求端，假期期间部分焦钢企业检修、放假，原料日耗偏低，厂内消耗冬储备货库存，原料小幅去库，不过钢厂仍处于亏损状态，预计短期焦煤盘面震荡偏弱运行。

　　焦炭：

　　（邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941）

　　昨日焦炭盘面下跌，截止日盘焦炭2605合约收盘1634.5元/吨，下跌47.5元/吨，跌幅2.82%，持仓量增加3937手。现货方面，港口焦炭现货市场报价平稳，日照港准一级冶金焦现货价格1470元/吨，较上期价格不变。供应方面，焦企开工多维持节前生产水平，假期期间市场运力下降明显，部分焦企厂内焦炭库存小幅累积，焦企整体焦炭库存仍处低位。需求端，受市场运力下降影响，原料到货受阻，部分钢厂焦炭库存小幅下降，钢厂对焦炭多按需采购为主，预计短期焦炭盘面震荡偏弱运行。

　　锰硅：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周二，锰硅期价震荡走弱，主力合约报收5738元/吨，环比下降0.66%，主力合约持仓环比增加41065手至43.46万手。各地区6517锰硅市场价约5550-5750元/吨，内蒙古地区较前一日下调30元/吨，宁夏地区较前一日下调20元/吨。昨日黑色板块整体走势偏弱，焦煤、焦炭价格下跌，锰硅期价重心小幅下移。节后锰矿价格表现平稳，较节前预期稍有差距，工厂备矿接近2月底，目前采购动力不强。供需层面来看，由于目前锰硅生产企业电价成本仍有不确定性，后续工厂开工意愿仍需关注。需求端，节前下游钢厂锰硅库存可用天数创下2024年以来新高，短期补库动力有限。综合来看，当前市场成交仍然偏淡，市场对于后市矿价上行仍有预期，短期仍以震荡格局对待，关注成本及黑色板块整体走势。

　　硅铁：

　　（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

　　周二，硅铁期价震荡走弱，主力合约报收5470元/吨，环比下降0.11%，主力合约持仓环比增加15894至21.62万手。各地区72硅汇总价格5150-5200元/吨，内蒙古地区较前一日下调100元/吨，宁夏地区较前一日下调20元/吨。昨日黑色板块整体走势偏弱，硅铁期价重心小幅下移。成本端，内蒙古部分主流电石生产企业兰炭采购价格下调50元/吨至685元/吨，成本支撑减弱。供需层面来看，节后首日，市场成交相对偏淡，以询盘为主。节前最后一周数据来看，硅铁周产量位于近年来同期低位，钢厂硅铁库存可用天数偏高，因此节后立即采购意愿有限。综合来看，目前整体矛盾有限，预计短期硅铁期价仍震荡运行为主，关注成本及黑色板块整体走势。

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